沪深300指数与股指期货互动探析.doc

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  • 更新时间:2014-09-12
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摘要:本文论述了股指期货的波动于沪深300现货指数波动的联系。从不同的角度进行了分析,首先叙述了期货市场的发展及对现货市场的意义。谈到了期货市场的理论定价,并使用回归模型进行了检验。

  采用了2010.4.16股指期货推出前5年左右的现货指数的日数据。对比2010.4.16至2014.2.14的相应数据。使用GARCH模型中残差项与GARCH项系数分析了股指期货推出先后的信息传递速度与波动程度。

  采用了现货市场与期货市场15分钟,5分钟,以及日收盘价数据,对于三种不同频率的数据作分析。15分钟数据的样本是2013年下半年的数据,日数据是从2010-2014的数据,5分钟只采用了2014年二月的数据。对于两者之间的相互影响,使用了VAR模型中的系数作为判断标准。本文的目的是为了检验股指期货对于现货市场的意义,讨论价格发现功能是如何实现的,效果如何。如果两者之间关系存在着一定规律。

  根据GARCH模型发现,由RESID系数减小得出。股指期货推出后,现货指数前一日的收益率对当日波动率影响减少,减少了市场的波动性。GARCH系数减小上一期的条件方差对本期条件方差的影响减小说明市场上的信息在当期得到了充分的消化,也就是说市场能够更好的消化当期信息。

  根据VAR模型在15分钟和日数据中,沪深300现货指数与股指期货之间相互影响的程度相差并不多。而5分钟数据中相差的比较多,期货对现货的影响明显比现货对期货的影响更大。这说明了在0-5分钟之间,期货指数在一定程度上领先与现货指数。

 

关键词:沪深300股指期货 价格发现 波动变化 期货现货相互影响


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