汽车行业上市公司混合并购绩效研究-以世纪华通并购七酷天游为例.doc

摘要：2014年1月22日，处于经营业绩持续下滑态势的世纪华通发布公告，拟以“定增+现金”的方式作价18亿元收购七酷网络和天游软件100%股权。并购后，世纪华通将实现汽车制造行业和网络游戏双主业运营模式。本文将通过对财务指标的变化、超额收益率的测算等分析此次公司并购事件的绩效。研究发现本次并购成功改善了公司的市场绩效和财务绩效，并发现公司正确的战略转型决策等是取得良好绩效表现的重要原因，说明基于价值创造的并购能够提升公司价值，为股东创造财富。

关键词：多元化经营；混合并购；市场绩效；财务绩效

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  理论基础与研究现状-1

2.1  理论基础-2

2.1.1  代理理论-2

2.1.2  多元化经营理论-2

2.1.3  财务协同效应理论-2

2.1.4  价值低估理论-3

2.1.5  信息假说及信号理论-3

2.2  研究现状-3

2.2.1  事件研究法-3

2.2.2  会计指标研究法-4

3  案例基本情况-6

3.1  公司概况-6

3.1.1  并购方——世纪华通-6

3.1.2  被并购方——天游软件和七酷网络-6

3.2  交易进程与方案-7

3.2.1  交易进程-7

3.2.2  交易方案-8

3.3  交易类型-8

3.3.1  善意并购-8

3.3.2  混合并购-8

3.3.3  混合支付式并购-8

4  并购绩效定量分析-9

4.1  市场绩效-9

4.1.1  计算过程与方法-9

4.1.2  计算结果与分析-9

4.2  财务绩效-12

4.2.1  提升了公司的盈利能力-12

4.2.2  保障了公司的偿债能力-13

4.2.3  促进了公司的成长能力-15

4.2.4  提升了公司的营运能力-16

5  并购绩效定性分析-16

5.1  并购优秀公司，尽心尽力经营-17

5.2  成功推进多元经营，实现资源整合-17

5.3  七酷天游业绩骄人，极大改善经营状况-18

5.4  发挥财务协同效应，提高公司收益-19

5.5  并购向市场传递积极信息-19

6  结束语-20

参考文献-21