我国上市公司股利政策分析.doc

摘要:近几年我国上市公司发展良好、资本市场也日益完善，但在我国上市公司中不合理的股利分配现象还普遍存在。而股利政策与融资决策、投资决策并称为上市公司的三大财务管理决策，在上市公司的经营活动中有举足轻重的地位。中国上市公司股利政策的实践存在一些普遍的特点：分配现金股利公司数量少，派现水平低；上市公司不分配现象普遍；上市公司股利分配的短期行为严重；股利政策缺乏连续性和稳定性的问题。

　　　本文通过阐述我国股利分配政策的历史现状，分析影响我国上市公司股利政策的主要因素，根据这些因素提出相应建议和对策。

关键词: 股利政策；股利分配；股权分置改革

Abstract:Although recently the Chinese listed companies have experienced a fast development, and some measures have be taken to perfect the Chinese capital market, there still exists irrational dividend allocation phenomenon. In fact, dividend policy plays an extremely important role incorporate financial management activities, equally important as financing and investment policies. There are some common characteristics in Dividend Policy in China: a smaller number of companies that pay Cash Dividend; a low level of cash distribution; widespread of non-distribution of listed companies; a narrow mind of listed companies on Dividend Distribution, which lacks of continuity and stability in dividend policy. 

　　　 This paper first explores the dividend policy studies and significance, explain the dividend policy. Then, expound China the dividend distribution policy in the history and status, analysis the main factors of China's listed companies dividend policy. Finally, regarding to the existence of listed companies in China, it presents specifications and perfect measure.

Key Words：dividend policy； cash divident；reform of non-tradable shares

股利政策是公司为实现一定的目标，在平衡企业内外部相关利益的基础上，对于净利润如何进行分配而采取的基本态度和方针政策。公司股利政策是公司财务的十大难题之一。股利政策在现代公司财务管理中占有十分重要的地位。因为股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。所以，它不仅关系到企业当前的利润如何分配，还有可能关系到企业未来价值的增长。因此，如何在这其中权衡利弊，选择怎样的股利政策，使股利的发放与公司的未来持续发展相适应，并使公司股票价格稳中有升，一直是公司治理的核心问题之一。虽然我国的上市公司经常出现“誓不分配”的情况，但是对中国这样的市场来说，股票市场波动较大且市盈率较高，在如此大的投资风险下，采取不分配政策会剥夺了投资者获取资本收益的权利。而且，从2000年以来派现送股的公司越来越多，股利政策对我国上市公司而言越来越重要。对企业内部管理者而言，将公司盈余的多大比例作为红利分配是经营者必须面对的财务问题，它将影响企业资本结构；对企业外部投资者而言，对股利政策的正确分析将有助于认识金融市场的运行，特别是对深入了解资产定价、市场波动及企业并购有重要意义。