A股成交量与收益率相关性的实证研究.doc

摘要：结合国内外已有的对股票成交量与收益率序列相关性的研究，对 2012 年-2016年我国沪深股市股票交易数据，采用单位根检验、格兰杰因果检验、线性回归等方法，对成交量与收益率的相关性进行检验。本文旨在通过上述方法探究成交量的高低在预测未来股价变化中的作用、高成交量对所在交易日的股票收益率的影响及背后原因。本文的研究结果表明，A 股市场存在显著的成交量-收益率反转效应，且这种效应与公司信息不对称程度负相关。

关键词：股票量价关系；面板数据；格兰杰因果检验

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摘要

Abstract

1-引  言 1

-1.1-有效市场假说 .-1

-1.2-股票收益率反转效应 .-2

-1.3-收益率反转与股票流动性 .-3

2-研究设计 4

-2.1-样本与数据获取 .-4

-2.2-研究过程与模型构建 .-4

2.2.1-收益率计算方法 -4

2.2.2-成交量的衡量 -4

2.2.3-成交量与收益率的关系模型 -5

2.2.4-信息不对称程度分析 -5

3-实证分析 6

-3.1-描述性统计 .-6

-3.2-面板数据平稳性检验 .-7

3.2.1-相同单位根过程的检验 -7

3.2.2-独立单位根过程的检验 -8

-3.3-格兰杰因果检验 .-9

-3.4-面板数据线性回归 .-10

3.4.1-模型设定检验 -10

3.4.2-模型回归结果解读 -11

-3.5-信息不对称程度对反转效应的回归 .-12

4-结论与启示 13

-4.1-实证结论 .-13

-4.2-启示 .13

-4.3-存在的不足及期待 .-14

5-参考文献 15

6-致谢 -15