EVA评估互联网企业价值的适用性分析--以恒生电子为例.doc

摘要：互联网企业的快速发展吸引大量投资者涌入，使股东价值的倡导显得尤为重要，但是互联网企业前期投入成本高、未来收益不确定性高、投资回报期长的特点，决定了价值评估不能简单地沿用传统模型。文章在对比了多个价值评估模型后，以恒生电子2010-2013 年的财务数据作为研究样本，对企业内在价值用 EVA 模型和 P/E 模型进行评估，通过比较论证 EVA 估值模型评估互联网企业是否具有合理性，揭示了 EVA 估值模型的现实可行性，有助于更加客观地了解互联网企业的经营现状，为投资者评估此类新型企业找到更加合理的计量途径。

关键词：EVA 模型；价值评估；互联网公司；实证分析

目录

摘要

Abstract

1-引-言.-1

-1.1-研究背景和意义-1

-1.2-相关文献综述-1

1.2.1-互联网企业相关研究.-1

1.2.2-价值评估模型相关研究.-2

1.2.3-研究述评.-3

-1.3-研究内容与研究方法-3

1.3.1-研究内容.-3

1.3.2-研究方法.-5

2-EVA 理论概述-6

-2.1-EVA 概念简述.-6

-2.2-EVA 模型与一般估价模型的比较-6

2.2.1-EVA 与传统收益法比较-6

2.2.2-EVA 与现行高新企业价值评估法比较-7

3-互联网企业概述.-8

-3.1-互联网企业的定义-8

-3.2-互联网企业的特点-8

-3.3-互联网行业现状分析-9

3.3.1-互联网行业现状.-9

3.3.2-互联网行业典型企业.-10

-3.4-互联网企业评估标准-11

4-基于 EVA 模型的恒生电子公司价值评估.-11

-4.1-恒生电子基本情况简介-12

-4.2-EVA 模型评估恒生电子公司的历史价值.-13

4.2.1-样本选取依据.-13

4.2.2-EVA 估值数据的选取、调整和计算-14

4.2.3-计算企业历史 EVA 值-18

4.2.4-初步验证 EVA 模型的可行性.-18

-4.3-EVA 模型预测恒生电子公司 2014 年初的价值.-19

4.3.1-估算各业务收入增长率及各业务收入.-19

4.3.2-估算营业收入、营业成本.-21

4.3.3-估算税后净营业利润.-22

4.3.4-估算 EVA 现值.-23

4.3.5-EVA 模型评价-24

-4.4-P/E 模型评估恒生电子公司价值.-25

-4.5-P/E 模型和 EVA 模型的结果对比.-25

5-EVA 评估模型优劣势-26

-5.1-运用 EVA 模型进行互联网公司价值评估的优势-26

-5.2-运用 EVA 模型进行价值评估出现的问题-26

6-总结.27

参考文献-.-28