基于动态套期保值策略的黄金期货投资建议.docx

摘要:本文主要是基于套期保值策略对黄金期货的投资进行研究。先介绍了黄金期货、套期保值有关的基础理论以及相关计量经济基础。套期保值的核心是确定套期保值比率，即确定一个套期保值过程中所需要对冲现货头寸的期货合约的数量。所以本文从套期保值比率的确定入手，结合过去的研究成果与方法，并通过对大量黄金期货与现货价格序列数据的研究，发现相应时间序列的波动聚集性，这也使其回归残差呈现异方差。因此本文出发点为考虑异方差对黄金期货套期保值比率的影响。基于GARCH模型对黄金期货的动态套期保值率进行估计，并进行国内黄金期货的投资研究。最终根据本文的实证数据可以得出的套期保值比率为0.93594，即在上海期货交易所每单位的黄金现货头寸要用0.93594单位的黄金期货头寸进行反向对冲操作最为适宜。

关键词：黄金期货 动态套期保值 GARCH模型 套期保值比率

目录

摘要

ABSTRACT

前言-3

一、黄金期货及套期保值概述-3

（一）期货概述-3

1、期货合约-3

2、期货市场的功能-4

3、动态套期保值-5

（二）黄金期货及其概述-5

二、 GARCH模型理论概述-7

（一）ARCH模型理论-7

（二） GARCH模型理论-8

三、数据及实证分析-9

（一）实证模型简介-9

1.普通最小二乘模型估计方法-9

2.基于协整的误差修正模型估计方法-10

3.基于GARCH效应的误差修正模型估计方法-10

（二）样本选取与描述性分析-10

（三）套期保值比率的实证检验-12

1.普通最小二乘模型估计-12

 2. 基于协整的误差修正模型估计-13

3.基于GARCH效应的误差修正模型估计-14

四、基于动态套期保值策略的黄金期货投资建议-16

结 论-16

参考文献-18

致 谢-20