中国股票市场的系统性风险(理论分析与实证检验).doc

摘要：本文在对中国股票市场系统性风险的现状及研究意义，相关主要的研究综述进行分析的基础之上，对夏普（Sharpe）和林特纳（Lintner）的资本资产定价模型、通过投资组合多元化分散股票市场非系统性风险的理论依据、法玛（Fama）的有效市场理论、中国股票市场系统性风险的分类等理论进行了论述。接下来对我国股票市场的系统性风险进行了相关实证分析，得出了近阶段我国股票市场的系统性风险水平仍然较高，有关中国股票市场系统性风险分类的理论缺乏实证支持，尚需完善等结论。最后，提出了转变政府职能，减少政府干预；继续深化混业经营的改革目标，迎接国际金融机构的挑战；完善股票市场退市机制；加快对金融衍生工具的引入这四点降低我国股票市场系统性风险的政策建议。

关键词：中国股票市场 系统性风险 资本资产定价模型 实证分析 政策建议

目录

摘要

一、引言.1

二、关于股票市场风险的主要研究综述.2

（一）CAPM在股票市场的有效性检验3

（二）股票市场有效性的实证检验.4

（三）股票市场系统性风险水平的实证分析.5

（四）股票市场系统性风险的定性研究.8

（五）非系统性风险与市场收益之间关系的实证研究.9

（六）本文的创新之处10

三、股票市场系统性风险的理论分析10

（一）夏普（Sharpe）和林特纳（Lintner）的资本资产定价模型11

（二）通过投资组合多元化分散股票市场非系统性风险的理论依据12

（三）法玛（Fama）的有效市场理论13

（四）中国股票市场系统性风险的分类.14

四、中国股票市场系统性风险的相关实证分析.16

   （一）中国股票市场系统性风险水平的实证分析.16

   （二）基于三个因素的中国股票市场系统性风险水平的格兰杰（Granger）因果检验.23

五、政策建议.25

   （一）转变政府职能，减少政府干预.25

   （二）继续深化混业经营的改革目标，迎接国际金融机构的挑战26

（三）完善股票市场退市机制26

（四）加快对金融衍生工具的引入27

六、结语29

参考文献