要了解海外并购的风险控制，首先要了解当前中国企业海外并购的现状。本章将从中国企业海外并购的现状开始分析，找出并购中的关键性问题，借此来推断未来海外并购发展的趋势方向。
(一)中国企业海外并购的现状 1.并购规模与速度急剧增长 2006年中国海外并购的交易额为163亿美元，此后，数值一直呈现稳定增长趋势，但是从2015年开始，交易金额开始暴涨。2015年的数值几乎是2014年的两倍，而2016年仅上半年就超过了2015年整年的交易额。在刚过去的2017年的前两个月中，交易额已达约百亿美元。10年间，我国海外并购的交易额增长了1516%，即使不同渠道发布的数据对于交易额的认定存在不同的标准，但不可否认的是，近几年海外并购的单笔金额以及总体数量呈现大幅增长的趋势。 2.并购呈现多元化 并购的多元化包含了并购行业的多样化，并购国家的范围扩大，并购主体的增加等。之前并购的行业主要为传统能源以及矿产业，如今金融业、互联网产业、新能源及医疗行业等所占比例正在逐渐增加，而如传统能源等的交易额则逐年下降，产业结构不断优化。 在收购目的地方面，从早期的东南亚及非洲为主向欧美发达国家为主转变，截止2015年，中国企业对欧美企业的并购交易额达到了总交易额的66%。最后是并购的主体，由于企业规模、资金等因素，国有企业一直是并购的主体，但近几年，新兴产业中的民营企业迅速发展，并且展现出积极的对外投资的趋势，使得民营企业所占比例不断上升。 (二)中国企业海外并购中的关键问题分析 1.成功率偏低，金额结构不合理 金融信息公司ThomsonReuters的数据称，中国企业在1991年到2013年间海外并购的成功率约为50%左右。综合其他不同的数据来源，中国企业海外并购总体上的成功率在40%上下。虽然全球跨国并购的收购成功率平均为25%，但是欧美发达国家的数据为60%，因此，中国企业仍有很大提升空间。成功率低下的原因是多样化的，最主要的两点一是并购主体中国有企业占比过高，二是并购总额中大额交易撑起主要比重。目前中国的资本市场仍不成熟，缺乏有国际知名度的品牌，加之民营企业融资困难，导致并购的主体只能为国有企业，但这并不符合全球化中以私有企业为导向的趋势，会对我国企业海外夸张造成不利影响。 2.风险控制意识弱，战略目标不清晰 企业进行海外并购的动因主要有开拓市场、获取先进技术资源、获取品牌效应以及管理经验等，但是许多企业在并购前没有能够对所处行业的发展前景做出正确而科学的判断，也没有为并购后企业的发展方向做出长远的战略规划，仅仅因为一些成功的案例或是良好的现状就盲目进行并购。由于海外并购牵涉到的金额及人员变动都相对庞大，一旦并购失败会置企业于十分不利的境地。这其中，有缺乏专业机构和人才的原因，也有企业经验不足过于冲动的原因，没有意识到并购过程中可能存在的重重风险，最终取得了不理想的结果。 (三)中国企业海外并购的趋势 1.积极趋势 并购结构不断优化，相关政策不断完善。并购行业、目的地的范围扩大证明了海外并购的结构不断优化，企业更多以先进技术、管理经验、品牌价值和国际市场份额为目的进行收购。而为了鼓励中国企业对外投资，政府简化了相关行政审批程序。自2014年起，1亿美元以下的海外投资项目不再需要发改委审批，只需备案即可，促进了民营企业进行海外投资。另外一带一路的国家战略也需要更多中国企业向外投资。中国的政策性银行、丝路基金、亚洲基础设施投资银行等都会提供低廉的融资成本。 2.消极趋势 并购交易数量将持续增长的同时也将伴随着失败案例的不断增加，收购效果尤其后期整合并不理想。海外并购不断增长的浪潮下，有不少缺乏实力及战略就盲目跟风投资的企业，也有诸多收购后不能达到预期效果的案例。海外并购的复杂性决定其失败的后果也是十分严重的，将造成对企业自身严重的经济损失。目前，仍存在如对于国外技术的盲目崇拜、对于风险评估的不重视、相关法律体系的缺乏以及人民币汇率波动等不利因素，影响着海外收购的成功率。 |
