财务柔性对企业绩效的影响研究--以汽车制造业上市公司为例.doc

摘要：近年来，随着我国市场转型、社会变革与政府管制等因素的影响，汽车制造业企业所面临的环境更加错综复杂。因此，汽车制造业上市公司充分把握投资机会应对不利冲击进而提升企业绩效，是其迫切需要解决的问题。由于财务柔性有此特性，本文以财务柔性这一较为新颖的研究领域作为切入点，以我国汽车制造业上市公司作为研究方向，首先进行理论分析，然后选用沪深A股上市的汽车制造业上市公司2012-2016年五年期数据进行实证分析，研究财务柔性对企业绩效的影响，进而得出结论：财务柔性与企业绩效存在倒U型关系。财务柔性具有的缓冲与代理效应是其对企业绩效产生影响的重要原因。在财务柔性的起步阶段，其主要起缓冲作用，减少代理效应；此时财务柔性与企业绩效正相关。随着财务柔性的增加，代理效应将增加至临界点，抵消缓冲效果。在此之后，财务柔性与绩效将呈负相关。即在临界点时，财务柔性最佳。

关键词：财务柔性；企业绩效；汽车制造业上市公司；

目录

摘要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究背景和意义-1

1.研究背景-1

2.研究意义-1

（二）国内外文献研究综述-2

1.国外研究综述-2

2.国内研究综述-2

3.文献述评-3

（三）研究内容与框架-3

二、理论基础-5

（一）财务柔性的理论基础-5

1.财务柔性的含义-5

2.财务柔性的度量-5

(二)财务柔性与企业绩效-6

1.委托代理理论-6

2.融资约束理论-6

3.企业绩效的衡量-6

三、我国汽车制造业上市公司财务柔性与企业绩效现状分析-7

（一）国内汽车制造业行业概况-7

（二）财务柔性与企业绩效-8

1.汽车制造业上市公司财务柔性-8

2.我国汽车制造业上市公司绩效现状分析-9

四、财务柔性对汽车制造业上市公司绩效的影响实证分析-10

（一）研究设计-10

1.研究假设-10

2.样本选择和数据来源-11

3.变量定义-11

4.模型设计-12

（二）财务柔性对公司绩效影响的实证检验-12

1.样本的描述性统计-12

2.相关性分析及共线性检验-13

3.回归分析结果-14

五、实证结果分析与政策建议-15

（一）实证结果分析-15

（二）政策建议-16

1.树立财务柔性储备观念-16

2.遵循适度性原则-16

六、结论-16

参 考 文 献-18

致 谢-20

附 录 -21