资本资产定价模型在上海证券市场中的适用性.doc

摘要：火热的市场在吸引大批投资者的同时也吸引了大量投机性较高的资金频繁进出证券市场，影响股价的多种复杂因素。这样就造成了目前的证券市场存在较高的风险，涨跌趋势难以预料。在这种环境下，投资者急切需要清楚了解风险来保证其收益。投资者目前迫切需要一种方法来进行较为科学的投资。这里选择的是可以描述风险与收益之间关系的资本资产定价模型。我们对其适用性，进行探究。本文这里选取的是上海证券市场的数据，也就是主要针对CAPM对于上海证券市场的适用性。主要方法是根据CAPM理论来收集数据，计算，构造模型，然后对数据进行回归检验，来探究CAPM在上海证券市场的适用性。通过实证分析，结果发现股票的收益率与其β值之间相关关系不显著。作者认为CAPM模型不适用于上海证券市场。虽然CAPM的假设条件苛刻，但是也不得不承认，目前的上海证券市场还不是一个成熟的市场，未来还有很长的路要走。

关键词：资本资产定价模型  上海证券市场  回归检验

目录

摘要

一、引言1

（一）研究背景1

（二）研究目的和意义.2

（三）研究思路4 

二、文献回顾4

（一）国外研究回顾  5

（二）国内研究回顾 6

（三）综合评述 7

三、资本资产定价模型概述  7

（一） 资本资产定价模型的假设条件  7 

（二）资本市场线 8

（三）证券市场线 9

（四）资本资产定价模型的含义  9

四、资本资产定价模型实证分析  10

（一）模型选取  10

（二）样本选取  10

  1.证券市场指数的选取10

  2.股票的选取11

  3.样本期间的选取 11

  4.无风险利率的确定12

  5.收益率的计算 12

（三）个股β值估计 12

（四）回归检验  13

（五）结果分析  15

  1.信息不对称15

  2.投资者不理性17

  3.市场不成熟 18

 五、结论与政策建议19

（一）结论  19

  1.CAPM假设条件苛刻 19

  2.市场自身缺陷19

  （二）政策建议 19

  1.信息披露制度加强 19

  2.鼓励培养机构投资者 20

  3.相关法律体系的健全20

参考文献 21