融资融券对上海证券交易市场波动性影响的实证研究.docx

【摘要】自 2010 年我国发展融资融券业务以来，我国证券市场取得了重大的突破和进展，为了深入 探究融资融券对我国股市的影响，本文将通过理论和实证结合的方法来研究。理论方面，先介绍融 资融券业务的相关概念及交易特征、发展状况，其次对其影响股市波动的作用机制进行分析。接着 在理论分析的基础上，以我国上海证券市场 2013-2015 年的数据为例，将日融资余额、日融券余额 作为样本，通过单位根检验、协整检验和格兰杰因果检验等计量方法，实证分析融资融券对股市波 动的影响。最后从监管部门、证券公司多角度分析与融资融券及市场波动性的关系，并针对我国股 市的发展现状提出相关建议及改进策略，以促进我国证券市场合理有序的发展。

【关键词】融资融券； 证券市场； 波动性

目录

摘要

Abstract

一、引言-1

二、融资融券的基本概述-1

（一）我国融资融券业务的发展概况 -1

1、融资融券的发展历程 -1

2、我国融资融券业务发展现状 -2

（二）融资融券概要 -3

1、融资融券基本内涵 -3

2、融资融券的特征 -3

三、融资融券影响股市波动性的作用机制-4

（一）买空交易影响股市波动性的作用机制 -4

（二）卖空交易影响股市波动性的作用机制 -5

四、融资融券对上海证券市场波动性的实证分析-6

（一）实证模型及研究假设 -6

（二）数据来源与数据选取 -7

（三）单位根检验 -9

（四） 协整检验 -10

（五）格兰杰因果检验与分析 -11

五、研究结论与政策建议 -13

（一）研究结论 -13

（二）政策建议 -14

1、完善与融资融券业务相匹配的转融通业务 -14

2、设立合理的保证金比例 -14

3、加大融资融券宣传力度，树立理性投资理念 -15

4、加强监市场监管，完善证券公司的内控体制建设 -15

六、总结 -15

参考文献 -16

致谢 -17