负债融资对企业投资行为影响的实证研究--以永经集团为例.doc

摘要:负债融资是企业的重要融资方式之一，它对企业投资行为的影响具有两面性，一方面负债融资能够缓解股东与管理者之间的冲突所引发的过度投资行为，即负债融资具有相机治理作用，另一方面，负债融资会加剧股东与债权人之间的冲突，引发资产替代和投资不足现象，即负债融资的代理成本效应。负债融资对企业投资行为的影响到底如何，这问题具有重要的研究价值和意义。本文对国内外相关文献进行了综述，并以代理理论为基础，以永经集团近几年的相关数据为研究样本，研究了负债融资水平、负债融资期限结构、来源结构对企业投资支出的影响，从而发现负债融资在不同成长型企业中都发挥了抑制或约束作用，且不同期限和来源的负债融资对企业投资行为所发挥的抑制或约束作用在程度上存在差异。进而从负债融资的代理成本、相机治理作用和公司机制等方面提出有效的建议去指引公司科学、合理的使用负债融资，充分发挥其在公司治理方面的有益作用，指引公司理性的做出有效投资决策，以缓和非效率投资行为对投资者利益的损害。

关键词 负债融资；投资行为；影响；决策

目录

摘要

Abstract

1绪论-1

1.1 研究背景-1

1.2选题的目的和意义-1

1.3 国内外研究现状-2

1.3.1国外研究现状-2

1.3.2国内研究现状-3

1.4研究内容和研究方法-4

1.4.1研究内容-4

1.4.2研究方法-5

2负债融资对企业投资行为影响的理论分析-6

2.1相关概念界定-6

2.1.1负债融资-6

2.1.2企业投资行为-6

2.1.3代理关系、代理冲突-6

2.2基于传统委托代理框架进行理论分析-7

2.2.1负债代理成本引发的资产替代与投资不足-7

2.2.2负债融资的相机治理作用-8

3负债融资对永经集团投资行为的影响实证分析-10

3.1永经集团负债融资现状-10

3.1.1永经集团简介-10

3.1.2永经集团负债融资水平分析-10

3.1.3集团负债融资期限结构、来源结构分析-10

3.2永经集团负债融资对投资行为的影响分析-11

3.2.1永经集团负债融资对投资行为的积极影响分析-11

3.2.2永经集团负债融资对投资行为的消极影响分析-12

4针对集团负债融资对公司投资行为消极影响的对策建议-15

4.1深化股权分置改革，完善公司治理机制-16

4.2强化相机治理作用，促进公司进一步发展-16

4.3合理安排负债期限结构，有效利用短期负债融资-17

4.4大力发展债券市场，拓宽企业融资渠道-17

4.5深化银企产权改革-17

4.6政府部门应加强改善企业负债融资的外部环境-18

结论-19

致谢-20

参考文献-21